Gold hat sich seit seinem Rekordhoch Ende Januar 2026 binnen weniger Monate um bis zu 30 Prozent verbilligt und zeitweise sogar die psychologisch wichtige Marke von 4.000 US-Dollar je Feinunze unterschritten. Bemerkenswert dabei: Ausgerechnet der andauernde Iran-Konflikt, der Gold als sicheren Hafen eigentlich stützen müsste, trägt über den Umweg steigender Ölpreise und Zinserwartungen aktuell zur Schwäche bei. Zentralbanken bleiben trotz der Turbulenzen mittelfristig optimistisch.
Auf einen Blick
- Goldpreis aktuell: rund 4.050 USD je Feinunze (rund 3.580 Euro)
- Rekordhoch am 29. Januar 2026: knapp 5.600 USD – zeitweise fast 30 % Rückgang seither
- Auslöser: steigende Zinserwartungen infolge höherer Ölpreise durch den Iran-Konflikt
- Futures-Markt preist aktuell eine Fed-Leitzinserhöhung im September ein – Jahresbeginn: noch zwei erwartete Zinssenkungen
- World Gold Council: 89 % der befragten Zentralbanken erwarten steigende globale Goldreserven binnen 12 Monaten
Wie es zur Rekordrally kam
Um die aktuelle Korrektur einzuordnen, lohnt der Blick zurück: Bereits 2024 startete der große Run auf Gold, der Preis legte um rund ein Viertel zu. 2025 beschleunigte sich die Rally noch einmal drastisch – der Goldpreis stieg um etwa 67 Prozent und markierte im Jahresverlauf 53 neue Allzeithochs, bevor er am 29. Januar 2026 mit knapp 5.600 US-Dollar seinen bisherigen Höhepunkt erreichte. Diese Geschwindigkeit war aus Sicht vieler Marktbeobachter selbst nicht nachhaltig. Ein Rohstoffexperte der Deutschen Bank brachte es gegenüber der ARD-Finanzredaktion auf den Punkt: Es sei schlicht „zu viel in kurzer Zeit“ gewesen, mit entsprechend viel Spekulation im Markt.
Der eigentliche Auslöser: Zinserwartungen statt Sicherer-Hafen-Effekt
Normalerweise gilt Gold als klassischer sicherer Hafen: Sobald geopolitische Spannungen zunehmen, greifen Anleger zu. Diesmal wirkt der Mechanismus paradox. Der andauernde Konflikt zwischen den USA und dem Iran treibt die Ölpreise und damit die Inflationserwartungen nach oben – und genau das erhöht die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen der US-Notenbank Fed. Die Futures-Märkte preisen mittlerweile eine erste Leitzinserhöhung für September ein, mit einer weiteren im April 2027. Zum Jahresbeginn hatten die Finanzmärkte für 2026 dagegen noch mit zwei Zinssenkungen gerechnet. Da Gold weder Zinsen noch Dividenden abwirft, wird das Edelmetall gegenüber verzinsten sicheren Anlagen wie Staatsanleihen relativ unattraktiver, je höher die Zinserwartungen steigen.
Volatiler als Bitcoin: Zentralbanken bremsen kurzfristig, bleiben aber optimistisch
Der Kursrückgang allein ist nach Einschätzung von Marktbeobachtern nicht das größte Problem – schwerer wiegt die stark gestiegene Schwankungsbreite. Gold war zeitweise sogar volatiler als Bitcoin, was einige Zentralbanken dazu bewogen hat, ihre Goldkäufe vorübergehend zu drosseln. Der langfristige Trend bleibt davon aber offenbar unberührt: Laut einer aktuellen Umfrage des World Gold Council erwarten 89 Prozent der befragten Zentralbanken, dass die weltweiten Goldreserven in den kommenden zwölf Monaten steigen werden. 45 Prozent planen sogar, ihre eigenen Bestände zu erhöhen – ein Rekordwert. Kurzfristige Vorsicht und langfristig intakte strukturelle Nachfrage schließen sich hier also nicht aus.
Hält die Marke von 4.000 Dollar?
Die runde Marke von 4.000 US-Dollar gilt vor allem psychologisch als wichtige Unterstützung. Der Goldpreis hatte sie zeitweise unterschritten, sich zuletzt aber wieder leicht erholt und notiert aktuell knapp darüber. Ganz ausschließen, dass es noch einmal zu einem Rückschlag unter diese Marke kommt, mag aus dem Markt aktuell niemand – gleichzeitig deuten die jüngsten Kursverläufe darauf hin, dass sich möglicherweise ein Boden bildet. Wie es weitergeht, hängt maßgeblich von der weiteren Entwicklung im Iran-Konflikt ab: Eine nachhaltige Entspannung dort würde über sinkende Ölpreise auch die Zinserwartungen dämpfen und könnte den Goldpreis wieder antreiben – eine weitere Eskalation hätte über den Zinskanal dagegen eher das Gegenteil zur Folge.
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Geteilte Meinungen: Analysten uneins über die weitere Richtung
Wie uneinheitlich der Ausblick ausfällt, zeigt ein Blick auf verschiedene Häuser: J.P. Morgan, Goldman Sachs und Bank of America nennen für die kommenden 12 Monate weiterhin deutlich höhere Kursziele zwischen rund 4.750 und 6.000 US-Dollar, der World Gold Council selbst rechnet für die zweite Jahreshälfte eher mit einer Seitwärtsbewegung. Deutlich skeptischer äußert sich dagegen ein Rohstoffexperte von Union Investment: Gold befinde sich weiterhin in einem Abwärtstrend und sei – auch gemessen an fundamentalen Kriterien wie den Minenproduktionskosten – nach wie vor teuer. Sein Kursziel für Jahresende 2026 liegt bei rund 3.900 US-Dollar und damit sogar etwas unter dem aktuellen Niveau. Die Spannbreite der Einschätzungen zeigt: Eine sichere Prognose gibt es derzeit nicht.
Fazit
Der Fall unter die 4.000-Dollar-Marke zeigt exemplarisch, wie stark der Goldpreis derzeit von Zinserwartungen statt von seiner klassischen Rolle als sicherer Hafen getrieben wird. Der Iran-Konflikt schadet dem Edelmetall über den Umweg steigender Ölpreise und Zinserwartungen aktuell mehr, als er über die klassische Fluchtwährungs-Nachfrage nützt. Gleichzeitig ist ein Teil der Korrektur schlicht die gesunde Normalisierung einer zuvor überhitzten Rally. Während Zentralbanken kurzfristig vorsichtiger geworden sind, bleiben sie strukturell bullish – die konkreten Kursziele der Analysehäuser gehen für die kommenden Monate aber weit auseinander.
Häufige Fragen zum aktuellen Goldpreis-Kursrutsch
Warum fällt der Goldpreis, obwohl der Iran-Konflikt anhält?
Weil der Konflikt über höhere Ölpreise die Inflationserwartungen und damit die Zinserwartungen nach oben treibt. Steigende Zinsen belasten Gold als zinsloses Anlagegut stärker, als der klassische Sicherer-Hafen-Effekt aktuell stützt.
Ist ein Rückgang von fast 30 Prozent ungewöhnlich?
Nicht zwingend. Gold war 2024 und 2025 sehr stark gestiegen (2025 allein um rund 67 Prozent mit 53 neuen Allzeithochs), sodass ein Teil der Korrektur als Normalisierung einer überhitzten Rally gilt.
Kaufen Zentralbanken trotz der Turbulenzen weiter Gold?
Kurzfristig haben einige Zentralbanken ihre Käufe wegen der hohen Volatilität gedrosselt. Laut World Gold Council erwarten aber 89 Prozent der befragten Notenbanken steigende globale Reserven binnen 12 Monaten, 45 Prozent wollen die eigenen Bestände erhöhen.
Hält die Marke von 4.000 Dollar?
Sie gilt als wichtige psychologische Unterstützung. Der Kurs hat sie zeitweise unterschritten und sich zuletzt wieder leicht erholt. Ein erneuter Rückschlag darunter ist nicht ausgeschlossen, hängt aber stark von der weiteren Entwicklung im Iran-Konflikt ab.
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Quellen: tagesschau.de / ARD-Finanzredaktion, World Gold Council, CNBC, sowie aktuelle Research-Einschätzungen von J.P. Morgan, Goldman Sachs, Bank of America und Union Investment.