Stagnierendes Wachstum bei gleichzeitig hoher Inflation – Stagflation gilt als eines der unangenehmsten wirtschaftlichen Szenarien. Historisch hat Gold sich in solchen Phasen als einer der wenigen verlässlichen Vermögensschützer erwiesen.
- Stagflation: Kombination aus schwachem Wirtschaftswachstum und hoher Inflation
- Klassisches Beispiel: die 1970er-Jahre nach den Ölpreisschocks
- Warum Gold hilft: Aktien und Anleihen leiden in solchen Phasen häufig gleichzeitig, Gold ist von beiden Effekten unabhängiger
- Aktuelle Relevanz: hohe Staatsverschuldung und geopolitische Risiken erhöhen 2026 die Wahrscheinlichkeit ähnlicher Szenarien
Was genau ist Stagflation?
Stagflation beschreibt eine Situation, in der eine Volkswirtschaft gleichzeitig unter geringem oder stagnierendem Wachstum, hoher Arbeitslosigkeit und hartnäckiger Inflation leidet. Normalerweise schließen sich Wachstumsschwäche und Inflation tendenziell aus – Stagflation ist deshalb für Notenbanken besonders schwer zu bekämpfen: Zinserhöhungen gegen die Inflation würden das ohnehin schwache Wachstum zusätzlich belasten.
Das historische Vorbild: die 1970er-Jahre
Nach den Ölpreisschocks 1973 und 1979 erlebten westliche Industrienationen, darunter Deutschland, eine Phase aus hoher Inflation und schwachem Wachstum. Der Goldpreis stieg in diesem Jahrzehnt von rund 35 auf zeitweise 850 US-Dollar je Unze – auch weil klassische Anlageklassen wie Aktien und Anleihen in dieser Phase deutlich schwächelten.
Warum schützt Gold gerade bei Stagflation?
Kein Ertragsversprechen, keine Enttäuschung
Anders als Aktien hängt Gold nicht von Unternehmensgewinnen ab, die bei schwachem Wachstum unter Druck geraten.
Realer Wertspeicher
Während Anleihen bei steigender Inflation real an Wert verlieren, wird Gold traditionell als inflationsresistenter Vermögenswert wahrgenommen.
Unabhängig von Zinspolitik
Gold ist nicht direkt an eine bestimmte Währung oder Zentralbankpolitik gebunden, was es in geldpolitischen Dilemmasituationen attraktiv macht.
Diversifikation
Da Aktien und Anleihen in Stagflationsphasen oft gleichzeitig schwächeln, sinkt die übliche Diversifikationswirkung eines gemischten Portfolios – Gold kann diese Lücke teilweise schließen.
Aktuelle Lage: Wie realistisch ist Stagflation heute?
Hohe Staatsverschuldung in vielen Industrienationen, strukturell hohe Verteidigungs- und Energiekosten sowie geopolitische Spannungen sorgen dafür, dass Ökonomen ein Stagflationsrisiko auch für die kommenden Jahre nicht ausschließen. Genau dieses Umfeld gilt als einer der Gründe, warum Zentralbanken weltweit ihre Goldreserven seit 2022 in einem historisch hohen Tempo aufstocken.
Wie geht es mit dem Goldpreis in diesem Makro-Umfeld weiter?
Zur Goldpreis-Prognose 2026/2027Häufige Fragen
Schützt Gold auch vor „normaler“ Inflation?
Ja, wenn auch nicht immer kurzfristig linear. Über längere Zeiträume hat Gold seine Kaufkraft historisch besser erhalten als viele andere Anlageklassen.
Ist Gold in jeder Krise die beste Anlage?
Nein. Gold ist ein Baustein zur Diversifikation, keine Garantie gegen Verluste – der Preis unterliegt ebenfalls Schwankungen.
Weiterführende Themen
In Platin investieren
Industrienachfrage als zusätzlicher Kurstreiber.
Goldpreis Prognose 2026/2027
Was Analysten aktuell erwarten.
Quellen: World Gold Council; historische Preisreihen zur Ölkrise der 1970er-Jahre.